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豆一 供需基本结构

//www.burohvdm.com/soybean/ 2020-09-14 08:48:27大豆论坛

本文按照6月份发的文章《如何快速了解 某种大宗商品的 基本供需结构》的方法,简单梳理了国产大豆的供需基本结构。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

一、 国产大豆的产量分布g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

2020年产量预计在1400-1500万吨,去年1300万吨。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

黑龙江650万吨,内蒙古190万吨,吉林辽宁80万吨,安徽50万吨,湖北80万吨。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

黑龙江今年面积增长17%,内蒙面积增长11%。最近几年因为大豆种植补贴政策,东北大豆面积不断增长,而华北面积不断减少,安徽过去和内蒙产量基本持平,但最近几年因为华北禁止麦茬烧荒影响大豆生长面积逐年下滑。湖北面积最近几年增长比较快,因为当地大豆价格相对比较高。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

到目前来看,如果没有早霜,黑龙江和内蒙的大豆应该会丰产,去年是严重减产的年份因为多雨寡照天气。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

黑龙江内蒙的单产正常年份在300斤/亩。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

安徽单产只有100斤/亩,最近几年总是遭灾,如果单产正常,安徽今年产量应该会多于50万吨。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

二、非转基因大豆的进口g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

国内每年会从俄罗斯、加拿大、乌克兰进口70-80万吨的非转基因大豆。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

其中俄罗斯的进口主要是东北农民去远东地区种植,占比最大。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

三、国产大豆的消费g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

国产大豆最大的消费是食用,做豆腐、腐竹等各式各样的豆制品,大约1100万吨;其次是中间品加工,包括蛋白粉和食用蛋白粕,大约有250万吨;最后是压榨230万吨,包括饲料豆粕和酱油粕,都出产食用豆油,压榨量受进口大豆压榨利润的影响明显。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

食用消费对国产大豆的价格弹性不大,价格上涨和下跌,食用消费量都不会变化太大。因为在产成品中国产大豆的原料成本占比较小,主要是人工和销售成本。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

食用消费方面,进口的转基因大豆也会对国产豆有一部分替代,数量难以统计和预估,但逻辑上价差越大替代量应该会越大,价差越小替代量越小。所以,食用消费会对这个价差具有一定的弹性。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

国产大豆出口量只有10+万吨,几乎可以忽略不计。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

总的来说,国产大豆的消费价格弹性不大,价格主要取决于供给端。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

四、国产大豆产需关系g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

19/20年度产需缺口应该有100万吨,也就是19/20年度的结转库存下降100万吨,虽然占全国产量的比重不大,但国产大豆的贸易流主要是在黑龙江和内蒙(总产量800万吨左右),这可以解释今年国产大豆暴涨的原因。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

2020年国产大豆面积和单产预计会出现双增,加上价格已经涨到一定的高位可能会对需求有一定的抑制作用,预计20/21年度产需过剩,结转库存会出现一定的回升。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

国产大豆结转到新作年度的库存通常都比较低,因为新季大豆上市时价格通常都会大幅下跌,所以贸易商一般不会屯粮到下一年度。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

目前A2101的价格只有4400块钱,对现货价格贴水600块钱,也反映了新作年度的供需变化预期。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

五、国产大豆的主要贸易流g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

目前黑河嫩江市是最大的大豆产区,当地的现货价格具有较强的代表性。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

不过近几年贸易比较发达,黑龙江各地区的价差比较合理,关注省会哈尔滨的大豆现货价格,也是可以的。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

六、国产大豆的储备和补贴政策g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

国产大豆临储政策在2014年取消,即2014年新豆上市时不再进行临储。目前国产大豆临储库存已经清空,而且已经不再有临储和抛储政策,只有国储政策。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

当前的国储大豆数量预计在180-190万吨。国储轮换架空期只有4个月,所以不会对中长期的供需产生大的影响,但它的轮换价格、数量和节奏可能会对短期行情有明显的引领作用。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

今年新豆上市后,国储大豆的轮入价格、数量和节奏会对新季大豆的定价有很大的影响因素。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

国产大豆在2014年临储政策取消后,就开始了种植补贴政策,最开始称为“目标价格补贴政策”,后来可能是发现公允的现货销售价格统计难度太大,改称种植补贴政策,即种植一亩大豆,补贴多少钱。种植补贴政策会影响大豆对玉米的相对种植收益,进而影响下一年的大豆种植面积。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

七、国产大豆供需价格未来展望g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

当前国产大豆的产需基本平衡,未来有没有比较确定的变化趋势呢?g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

国产大豆的食用消费量最近5年并没有出现明显的上涨,国产大豆属于植物蛋白,随着我国人均收入的提高,肉类蛋白的消费占比不断增加,植物蛋白消费的占比相对萎缩,所以未来国产豆的消费总量预计很难出现大幅的变化。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

国产大豆的种植面积在黑龙江和内蒙古地区主要取决于和当地玉米种植收益的比较。当前国产大豆的面积,目前主要是取决于种植补贴金额,未来几年玉米自身的种植收益应该会比较好(巨大的产需缺口支撑价格上涨),如果国产大豆的种植补贴金额下降的话(国产大豆振兴政策偃旗息鼓的话),国产大豆面积可能会再次转为下降,导致国产大豆产不足需。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

另外,非转基因大豆的进口政策也是一个比较重要的不确定因素,可能会导致进口量出现比较大的变化。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

普通的转基因大豆进口价格会影响国产大豆的定价,但因为消费领域差异较大,国产大豆完全可以走出较大的独立行情。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

概而言之,国产大豆供需和价格未来的趋势性并不是很明显,最大的影响因素是种植补贴政策和非转基因大豆进口政策。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

八、豆一的期货交割基准地和交割品质g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

豆一新的交割标准从2005合约起,在地区升贴水设置和交割标的品质要求上,都做了巨大的调整,以前的豆一既非油豆又非食品豆,地区升贴水设置也不符合国产大豆的贸易习惯。新的豆一合约定位为食品豆。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

豆一的基准交割地是哈尔滨,绥化贴水15元/吨,讷河和华楠贴水40元/吨,大杨树贴水55元/吨,孙吴贴水60元/吨。大连升水50元/吨。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

新豆一的交割质量标准,侧重蛋白含量检测。36-37的国标蛋白含量,基本上属于正常年份的略偏高水平,但如果是好年份,这个标准不算高。不同年份国产大豆的平均蛋白含量差别会比较大。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

脂肪酸值1以内的要求,基本确保只有新豆才能交割,刚上市的新豆脂肪酸值在0.8左右。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

今年豆一仓单注册量较少,主要是因为期货一直贴水现货,没有交割利润,并非豆一交割品种限制太严格。g3E威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧


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(作者:玉米投手备忘录) 文章来源:玉米投手备忘录

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