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2020年第37周杂粕周报:菜粕继续偏强 棉粕稳中偏弱

更新时间:2020-09-11 15:44:16 作者:Amy来源:威廉亚洲杂粕论坛

新豆集中上量 豆菜粕季节性承压B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

  9-10月美豆新作集中上量,期现货价格季节性施压,叠加出口升贴水有望高位回落,国内大豆进口成本支撑边际弱化。同时豆粕库存压力较大,大豆原料供应充裕,菜粕货源日益紧张但体量较小。而饲料需求持续好转但并不足以承接供应端的阶段性压力。综上,豆菜粕上方压力明显,高位料有回调需要,趋势上以逢高做空为主。B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

  丰产已成定局,收割压力季节来袭B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

  2020/2021年度美豆丰产已成定局,9-10月为美豆的集中收获期,收割压力季节来袭,期现货价格承压。美国农业部(USDA)作物生长报告显示,截至8月30日当周,美豆优良率66%,上一周为69%,五年均值64%,大豆结荚率95%,上一周为92%,五年均值93%。美豆优良率连续两周环比小幅回落,主要受部分美豆产区干旱影响。但从作物的生长周期看,美豆现阶段处于灌浆、乳熟期,非极端条件下单产和产量的变动空间有限。相反,更需要警惕渐行渐近的收割压力。USDA8月供需报告显示,美豆种植面积为8380万英亩,单产53.3蒲式耳,产量4425百万蒲式耳,同比增24.6%,丰产已成定局。9月初早播大豆已经陆续收割,中下旬将进入集中收割阶段,经验来看后期USDA供需报告对产量的调整空间非常小。B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

  同时,美豆供应施压,也会对南北美大豆的出口升贴水造成压力。5月至今,受益于美豆成本支撑及中国旺盛需求,美湾及巴西大豆升贴水稳中走高。不过8月出现回落迹象,9-10月受美豆集中上市影响可能延续回落。且现阶段美豆的基金净多持仓处于高位,需要警惕多头撤退带来的踩踏风险。截至8月25日当周,美豆基金净多持仓14.33万手,较上周增加4672手,处于近五年偏高水平。美豆管理基金净多持仓10.43万手,亦处于近五年同期高位。历史经验表明,基本面偏空的背景下,资金往往起到推波助澜的作用,加剧市场空头氛围。B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

  油厂榨利丰厚,豆粕库存累积B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

  供给端,5月至今国内进口大豆成本持续抬升,剔除关税的美湾大豆成本低于巴西,贸易商偏爱美豆。美豆集中上量,后期进口成本有望走低。从近期的买船看,8-9月大豆到港预估分别为1010,910万吨,3季度大豆进口预估2930万吨,同比增300万吨,4季度到港预估仍同比略增,大豆供应充裕。且目前油厂压榨利润丰厚,广东现货压榨毛利240元/吨,去掉100-130元/吨的加工费,净利润也有100元/吨左右,属于中等偏高水平。高利润刺激油厂开机积极性,上周油厂开机率回升至58.70%,未来两周压榨量有望继续回升。上周豆粕库存回升至120.26万吨,环比增加5.37%,同比增加54.85%,短期仍有累库压力,华东及华南部分油厂已有胀库催提现象。需求端,国内生猪复养加速推进,饲料需求持续改善。农业农村部数据,7月末全国能繁母猪存栏3774万头,环比增加4%,同比增加74%。不过10月之后水产需求进入淡季,利空豆粕消费。且需求端是一个慢变量,不足以承接供应端的阶段性压力。B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

  菜籽供给偏紧,菜粕库存低位B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

  受中加两国贸易摩擦影响,2020年国内菜籽供应依旧偏紧。截至8月28日当周,国内沿海进口菜籽总库存38.3万吨,虽同比增加25.99%,但相比正常年份依旧偏低。受原料供应限制,2020年1-8月菜籽开机率一直处于偏低水平,导致菜粕库存位于历史同期低位。上周菜籽开机率环比回落,而成交略有好转,菜粕库存回落至7.09万吨,环比减少38.66%,同比减少54%。不过今年进口颗粒菜粕同比偏多,叠加豆粕供应宽裕,菜粕供需矛盾不突出。B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

  收割压力来袭,美豆反弹空间面临考验,南美、北美大豆出口升贴水亦有望高位回落。国内大豆供应充裕,油厂当前榨利处于偏高水平,豆粕库存高位累积,胀库催提现象增多。菜粕库存持续走低,基本面压力相对较小,整体跟随豆粕行情。而需求端是一个慢变量,不足以承接供应端的阶段性压力。综上所述,进口大豆成本端支撑边际弱化,叠加国内供应压力,蛋白粕上方压力明显,谨防高位大幅回落风险。B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

新棉上市在即 棉副价格仍然坚挺B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

  据目前,新棉籽上市在即,虽然市场压力已经显现,但整体棉籽价格仍相对坚挺,除了棉副产品市场存量少外,来自外盘的支持因素也比较大。据报道,美国中西部部分地区天气持续干燥,可能损害大豆单产潜力,且两位美国贸易商称,中国可能继续大量采购美豆,均提振美豆价格上涨。预计短期美豆仍有上涨的可能,或将继续给予棉副产品价格带来支撑。B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

  9月7日局部地区棉籽价格下跌。因出疆车辆难找,棉籽出疆仍受影响,加之陈棉籽价格过于高昂,新棉籽上市在即,棉油厂采购积极性不高,均拖累棉籽行情回落。但棉籽货源量偏少,暂支撑棉籽行情。预计短期棉籽因货紧或暂将延续高位运行,新籽集中上市后或面临阶段性回调。B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

  9月7日棉油价格维持稳定。大豆到港庞大使得压榨量居高不下,豆油库存持续增加,包装油备货旺季即将结束,利空油脂市场,加上新棉籽上市在即,厂家提价谨慎,制约棉油价格。但美豆持续攀高使得进口成本不断提升,国内油脂价格大涨,且陈棉籽价格高昂,厂家均无库存压力,均支撑棉油市场行情。预计短期棉油或以偏强震荡为主。B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

  9月7日棉粕价格维持稳定。大豆到港庞大及压榨量居高不下,豆粕库存持续上升,部分油厂因胀库积极催提,以及饲料厂修改配方,棉粕需求和走货不佳,均压制棉粕价格。但棉籽价格过高,在高成本的作用下,厂家挺价意愿较强,且当日连粕也小涨,沿海豆粕现货涨10 -20元/吨,给棉粕市场带来些许利好。预计短期棉粕或窄幅震荡为主。B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

  9月7日棉短绒价格维持稳定。因疫情影响,下游市场需求量不及往年,在一定程度上拖累棉短绒行情。但目前棉油厂开机率处于相对低位,厂家无棉短绒库存压力,加之棉籽价格高企,均支撑棉短绒价格。预计短期棉短绒价格或仍以平稳为主。B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

2020年第37周菜粕现货价格涨跌表 B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

代表地区 B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

指标 B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

本周五价格(元/吨) B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

较上周五涨跌 B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

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数据来源:威廉亚洲 慧通数据研究部 B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

  本周国内菜粕继续震荡偏强。期货方面,本周郑州菜粕期货震荡偏强。周一郑粕高开后走高,收涨至2379元/吨,涨34元;周二低开后震荡小幅走高;周三低开后震荡走跌,周四郑粕高开后收跌,收跌至2358元/吨,跌5元;周五郑粕高开后震荡偏强,截止笔者收稿,最新2397元/吨,涨23元/吨。现货市场,本周菜粕行情走势继续跟随豆粕震荡调整,偏强上涨。虽菜粕库存略有所减少,但几年进口菜粕同比偏多,其供应依旧稍显宽松,叠加目前水产养殖旺季已经接近尾声,菜粕的需求并没有明显提振,菜粕消费呈现旺季不旺现象,导致其难以脱离豆粕走出独立行情,因此我们预计短期内菜粕或将跟随豆粕以震荡调整为主。后续来看,近期美豆走势强势,成本端对豆粕价格形成支撑,虽然受豆粕供应充足影响,可能涨幅有限,但随着豆粕价格的适度偏强,菜粕跟随豆粕抬升的可能性极大。后续密切关注美豆和豆粕走势。B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

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数据来源:威廉亚洲 慧通数据研究部 B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧

  本周棉粕继续偏弱调整。新季棉籽上市在即,虽然市场压力已经显现,但棉籽价格仍相对坚挺,在高成本的作用下,棉粕下方仍有支撑,不过棉粕性价比相比豆粕偏低,导致饲料厂多用豆粕替代棉粕,棉粕走货缓慢,拖累棉粕走势,预计短期内仍以稳为主,适度偏弱。未来密切关注新棉籽上市时间和上市量,在参照豆粕走势前提下,棉粕将根据实际供求现状保持频繁调整局面运行。山东46%蛋白棉粕参考报价3000-3050元/吨;新疆46%蛋白棉粕参考报价2750-2840元/吨。B8P威廉亚洲 -立足饲料,服务畜牧


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